به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، شاخص کل بورس تهران در آخرین روز معاملاتی خود در ششم اسفند ۱۴۰۴ در سطح ۳ میلیون و ۷۱۴ هزار واحد بسته شد؛ و حالا با اعلام رسمی بازگشایی بازار سهام از فردا، سه‌شنبه ۲۹ اردیبهشت، نگاه‌های متفاوتی به رونمایی معاملات بازار سهام پس از این توقف ۸۰ روزه وجود دارد.

بر اساس بررسی‌های صورت گرفته، اتفاق نظر کارشناسان حاکی از آن است بازار سهام در روزهای ابتدایی بازگشایی با موجی از فشار فروش و رفتارهای هیجانی مواجه خواهد شد، بدین جهت بازار سرمایه برای رسیدن به تعادل، نیاز به زمان و ابزارهای حمایتی دارد. این در شرایطی است که ابهام در ترکیب نمادهای قابل معامله، یکی از عوامل تشدید رفتارهای هیجانی است؛ و در این زمینه فعالان بازار سهام باید بدانند چه بخشی از ارزش بازار و چه تعداد نماد قرار است وارد چرخه معاملات شوند.

در سوی دیگر برخی می‌گویند اگر بازار سهام با دامنه نوسان ۳ درصدی و حجم مبنای فعلی بازگشایی شود، احتمال شکل‌گیری فضای فرسایشی و التهاب بیشتر وجود دارد؛ و معتقدند کاهش موقت دامنه نوسان تنها در صورتی توجیه دارد که منابع حمایتی کافی نیز وارد بازار شود. ضمن این که با افزایش دامنه نوسان سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیر راحت‌تر می‌توانند در قیمت‌های ارزنده وارد بازار شوند. تجربه هم نشان داده است محدودیت‌های معاملاتی فقط فرآیند رسیدن به تعادل را طولانی‌تر می‌کند. هر چند که پس از سه ماه توقف در معاملات بازار سهام، تمام نمادها نیازمند کشف قیمت مجدد بر اساس شرایط جدید اقتصادی هستند.

با وجود این و در میان این نظرات متفاوت در مورد بازگشایی بازار سرمایه، ابزارهای حمایتی نیز درنظر گرفته شده است و اوراق اختیار فروش تبعی «هم‌وطن» یکی از آنها است. به باور کارشناسان این اوراق در صورت اجرای درست، می‌تواند نقش بیمه سهامداران خرد را ایفا کند، اما حمایت‌ها باید در تابلوی معاملات قابل مشاهده باشد، نه صرفا در سطح اعلام سیاست از آنها بهره‌برداری شود. ضمن این که زمانی که بازدهی این ابزارها فاصله محسوسی با نرخ تورم داشته باشد، جذابیت چندانی برای سهامداران ایجاد نمی‌کند.

این در شرایطی است که کارشناسان بر یک نکته اتفاق نظر دارند، و معتقدند مهم‌ترین نیاز بازار سهام در این روزها، «اعتماد» است؛ و سرمایه‌گذار باید بداند نماد معاملاتی چه شرکت‌هایی باز می‌شوند، کدام نمادها متوقف می‌مانند و صندوق‌های حمایتی چگونه وارد عمل می‌شوند. بنابراین بدون این تصویر روشن، حتی قوی‌ترین حمایت‌های مالی اثر محدودی خواهند داشت.

در این میان برخی بازگشایی تدریجی را راهکاری برای کاهش شوک‌های ناشی از جنگ بر بازار سهام برمی‌شمارند و معتقدند باز کردن یکباره تمام نمادها، آن هم در شرایطی که بخشی از شرکت‌ها هنوز شفاف‌سازی نکرده‌اند، فشار روانی بازار سهام را افزایش می‌دهد؛ از این رو شرکت‌هایی که آسیب ندیده‌اند و گزارش‌های مطلوب دارند، می‌توانند زودتر بازگشایی شوند.

با این حال همه شرکت‌ها شرایط مشابهی ندارند، و بخش قابل‌توجهی از شرکت‌های بورسی از محل تورم و رشد نرخ ارز منتفع شده‌اند؛ بنابراین صنایعی مانند پالایش، بانک، دارو، غذا و کشاورزی، با وجود چالش‌ها، از منظر بنیادی وضعیت قابل قبولی دارند و مدیریت بهینه در بازگشایی بازار سرمایه موجب می‌شود خشک و تر در شرایط هیجانی و منفی تالار شیشه‌ای با هم نسوزند.

در هر حال شماره معکوس عقربه‌های ساعت برای بازگشایی معاملات بازار سهام در حالی شمرده می‌شود که برخی کارشناسان بر این باورند که بخشی از افت قیمت‌ها اجتناب‌ناپذیر است؛ و حتی در صورت مدیریت و حمایت مناسب بازار سرمایه، احتمال اصلاح ۱۵ تا ۲۰ درصدی در بخشی از سهام دور از انتظار نیست. از این رو، به نظر می‌رسد حداقل تا نیمه دوم هفته آینده نیز احتمال تداوم فشار عرضه وجود دارد، مگر اینکه ابزارهای حمایتی در تالار شیشه‌ای فعالانه وارد عمل شوند.

انتهای پیام/